公司公告:公司控股股东及实际控制人富国平及杨小蔚,拟以协议转让的方式将2.05亿股(占总股本24.34%)转让给瑞微投资。公司现任董事长肖鹏持有瑞微投资25%股权,富国平持有剩余75%的股权。股权转让后,富国平及杨小蔚仍直接持有公司合计5512万股股份(占总股本6.54%),肖鹏为公司实际控制人富国平、杨小蔚的一致行动人,公司控制权未发生变化。
   
新管理团队利益实现绑定。鉴于公司经历上市之初几年的高速发展后,业务的发展遇到了明显的瓶颈。为了扭转这种不利的局面,公司新一届董事会对公司高管团队进行了重大调整,大力引进行业翘楚。新团队组建以来,各项事业已经出现了可喜的变化:公司管理团队的执行力与管理效率明显提升,公司传统业务业绩出现了明显好转,同时公司在新兴业务领域(智能家居、IDC及增值服务等)实现了零的突破并开始探索在新零售领域的具体应用,此外,公司最新拓展的清洁能源之光伏板块发展势头良好。本次股权转让将解决新管理团队持股比例过低的问题,实现利益绑定并提供激励。
   
公司预计2017年度归母净利润5600-6500万元,上年同期为3820万元,同比增长47%-70%。(公司17年净利润均由老业务贡献,物联网智能家居业务订单将在18年陆续确认)。业绩驱动因素包括:1)市场开拓带动光电薄膜器件较快增长;2)子公司奥英光电降本增效,开辟新的利润增长点;3)子公司南通旗云的IDC增值业务实现了零的突破;4)土地房屋资产处置收益等。此外,公司第二期员工持股计划已完成购买,合计买入1864万股,成交金额约2.08亿元,均价11.132元/股,与当前股价倒挂。
   
维持买入评级。我们长期看好公司物联网领域布局,及老业务板块景气度回升。公司智能家居产品近期登陆CES展,并获得华夏幸福5000台订单,商业化落地顺利,今年有望获得更多订单。根据公司业绩预告,我们下调17年盈利预测,同时维持18-19年盈利预测,预计17-19年EPS为0.07/0.25/0.38元(原预测值为0.10/0.25/0.38元),对应PE为148/42/27倍。
   
风险提示:智能家居业务发展不及预期。